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中资美元债市场回顾及策略

2020-06-15
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    中资美元债市场回顾及策略

    今年一至九月,中资美元债券价格出现单边上涨行情,有较大升幅,主要由于中美贸易战持续、全球央行减息潮延续、英国脱欧及国际地缘政治等多重原因。根据IBOXX中资美元债券指数,中资美元债券期内价格升幅高达8.33%。

    鉴于债券价格已累积较大升幅,美国未来减息的快慢及幅度尚未明朗,且内地企业债违约量上升,预期市场较波动。在中美贸易战持续下,内地经济增长下滑,企业债违约数量增多。首九月,内地发行人的新增违约债券数量111只,涉及违约债券余额735.7亿元人民币,新增首次违约主体26家。去年内地企业债的违约率约在0.6-0.7%之间,今年升至约1%,创历史高点。

    此外,国家对房地产市场持续宏观调控,加大房地产开发商融资压力。在地产融资方面,发改委出台新规,旨在加强审核地产公司海外融资活动。因此,中资美元债券未来大幅单边上涨行情可能性较低,较大可能出现价格波动,需注意市场价格的回调。

    在投资策略上,鉴于中资美元债券违约增多,对债券市场存在疑虑的投资者应避免持有单一债券,可投资中资美元债券基金。投资者应尽量避免持有单个小型地产债券及年期较长的地产债券。

    若需更加稳健投资的债券投资者,更可选择认购安全性更高的分级债券基金。最近开始流行的分级基金,最大特点是把基金收益和风险进行分割与划分,分为优先级和劣后级两部分,适合不同风险收益偏好的投资者参与。风险偏好较低的债券投资者可认购优先级份额,能享有优先分配权,安全性较高。若遇到市场发生重大变化,劣后级份额首先承担投资损失,对优先级投资者的本金和收益有一定保障。

    中国银行私人银行(澳门)  李嘉熙

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